Частният капитал е набрал повече пари, отколкото е върнал
По-рано тази седмица MainFT заяви, че хедж фондовете се тормозят, че напъните им за набиране на средства са били наранени от това какъв брой пари вложителите са заключили в частни финансови фондове - които не са разпределение на всевъзможни връщания.
Както Майкъл Монфорт, световен началник на финансовите съвещания в JPMorgan Chase сподели на нашите сътрудници:
По-ниският % на систематизиране от частен капитал, [частни] дългови и рискови фондове има индиректен резултат, карайки някои разпределители да спрат новите вложения в неликвидни фондове и да понижат новите вложения в по-ликвидни хедж фондове.
Това направи FT Alphaville обаче е любопитен: какъв брой огромна е разликата сред парите, поискани от частните финансови компании, и осъществената възвращаемост, която те в действителност са рециклирали назад на вложителите? Затова помолихме Preqin за данните и, другари, те са безусловно големи.
Фирмите с частен капитал са взели повече пари от вложителите, в сравнение с са им разпределили назад като облаги за шест следващи години, за обща разлика от $1,56 трилиона през този интервал.
И тук не става въпрос единствено за неотдавнашното пренасищане с набран капитал, закъснение на възвръщаемостта и блокиране на изхода от частния капитал. Дори в случай че включите огромната възвръщаемост от 2013-2017 година, частните финансови фондове към този момент са извикали $821 милиарда повече, в сравнение с са върнали през 14-те години, през които се простират сериите от данни на Preqin.
Еднопосочни финансови потоци ДАТА ИЗВИКАН РАЗПРЕДЕЛЕН НЕТЕН РАЗПРЕДЕЛЕН КАПИТАЛ Сеп-231069682.2-386.720222523. 22056.8-466.420211711.11599-112.220201364.7963.9-400.820191233.51069.9-163.620181051.91015.1-36.92017888.4975.687.2201673 0.11010.9280.82015648875.12272014567.5858.4290.92013458.9599.9140.92012508.5468.3-40.22011489.8455.3-34.52010466.3260.2-2 06.1 ОБЩО < /strong> 13710.9 12890.6 -820.6 Източник: PreqinМоже би си мислите, че в една безмилостна, меритократична промишленост като частния капитал това може са оказали въздействие върху компенсацията? Ахахаха не, несъмнено, не ти, сладко дете.
FTAV изследва разноските за труд и хонорари въз основата на акции на най-големите регистрирани частни играчи в Северна Америка и те възлизат на над 100 милиарда $ през последните пет години.
Има причина, заради която професорът по финанси от Оксфорд Лудовик Фалипу назова промишлеността „ фабрика за милиардери “ във значим документ от 2020 година, изследващ възвръщаемостта на частния капитал.
Американските PE фондове набраха 1,7 трилиона $ сред 2006 година и 2015 година, генерираха 230 милиарда $ пренесени лихви и предоставиха на вложителите изцяло чисто показване, равно на това на фондовите показатели и взаимните фондове с дребна капитализация). По-голямата част от тези пари отиват при най-големите PE компании, а в границите на най-големите PE компании множеството от парите отиват при няколко колегата, постоянно създателите. Поне подобен беше моделът до преди няколко години. Първо, най-големите четири PE компании станаха обществени в края на 2000-те години. Оттогава печеленото от тях Carry (както и други такси) се разпределя на техните акционери (включително основателите). На последващо място, през последните няколко години някои PE фондове закупиха дялове в частни PE компании и по този метод заплатиха на съществуващите акционери (главно създателите на тези фирми) огромна сума пари, с цел да получат достъп до дял от техния предстоящ поток на таксите и Carry. Тези транзакции доведоха до това, че доста създатели на PE компании станаха мултимилиардери. Много създатели, които не са продали част от своите PE компании също евентуално са мултимилиардери, само че не са осъзнали тази стойност и затова не се демонстрират в класацията на мултимилиардерите.
Разбира се, тези неща се движат на цикли. Естествено има години, в които повече пари ще бъдат събрани, в сравнение с върнати. И може би трилионите, набрани през последните 4-5 години, в последна сметка ще се върнат неведнъж към вложителите през идващото десетилетие.
Но фактът, че единствено частният капитал се намира върху рекордното закъснение от 28 000 компании на приблизителна стойност $3 трилиона в миг, когато множеството финансови пазари са на или покрай рекордно високи равнища, не вдъхват убеденост. Има причина, заради която дяловете във фондове PE и VC се продават на постоянно огромни отстъпки.
Просто наподобява, че има прекомерно огромно противоречие сред това, което частният капитал и рисковият капитал са платили за доста активи, възвръщаемостта, която техните вложители чакат, и това, което обществените пазари или други евентуални купувачи са подготвени да платят.
И до момента в който това е правилно, ще има дълъг и сложен случай на неприятно храносмилане на вложителите, с който да се оправят. NAV заемите могат да ви отведат единствено до момента, в последна сметка.
Допълнителна информация:
— Заслужава ли си в действителност частният капитал? (FTAV)
— Преразглеждане на оценките на частния капитал (FTAV)
— „ Сухият прахуляк “ на промишлеността на частния капитал доближи $4 трилиона (FTAV)
